Điều gì khiến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tuần này trở nên chưa từng có

Geoff Bennett, 16 tháng 9, 2025 6:40 CH EDT
Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp vào thứ Tư, lần cắt giảm đầu tiên trong khoảng một năm. Những người theo dõi Fed mô tả đây là cuộc họp chưa từng có tiền lệ nhất trong nhiều năm do áp lực chính trị từ Tổng thống Trump. Geoff Bennett đã thảo luận thêm với David Wessel của Trung tâm Hutchins về Chính sách Tài khóa và Tiền tệ.

Geoff Bennett:

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất chuẩn 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp vào ngày mai, lần đầu tiên Fed cắt giảm lãi suất trong khoảng một năm.

Tuy nhiên, cuộc họp này cũng được những người theo dõi Fed mô tả là cuộc họp kỳ lạ và chưa từng có tiền lệ nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân là do sự thay đổi thành viên hội đồng quản trị và do làn sóng chỉ trích chính trị mạnh mẽ từ Tổng thống Trump khi ông tìm cách kiểm soát Fed chặt chẽ hơn.

Người mới nhất được ông bổ nhiệm vào Hội đồng Thống đốc Fed là Stephen Miran, người đã tuyên thệ nhậm chức đúng lúc cuộc họp hôm nay sau khi được Thượng viện phê chuẩn nhanh chóng tối qua. Và thành viên hội đồng mà tổng thống đang cố gắng sa thải, Lisa Cook, vẫn giữ nguyên vị trí sau khi tòa phúc thẩm liên bang ra phán quyết chống lại ông Trump tối qua.

Để có cái nhìn sâu sắc hơn, chúng ta hãy cùng xem xét kỹ hơn với David Wessel, giám đốc Trung tâm Hutchins về Chính sách Tài khóa và Tiền tệ tại Viện Brookings.

Thật tuyệt vời khi được gặp ông tại đây.

David Wessel, Viện Brookings:

Rất vui được có mặt ở đây.

Geoff Bennett:

Vậy, rõ ràng là chúng ta không có mặt trong cuộc họp đó, David. Nhưng hãy nói về động lực.

Thực sự không có gì để so sánh với những thập kỷ gần đây, phải không, ý tôi là, ngay cả chiến dịch gây áp lực của Nixon lên Fed.

David Wessel:

Không, hoàn toàn không. Điều này thực sự — tôi nghĩ chúng ta đang lạm dụng từ “chưa từng có tiền lệ” trong chính quyền Trump này.

Nhưng, như anh nói, có một thống đốc đã tuyên thệ nhậm chức chỉ chưa đầy một giờ trước khi cuộc họp bắt đầu, và một thống đốc khác chỉ có mặt ở đó vì tòa phúc thẩm đã ra phán quyết có lợi cho bà vào phút chót. Vậy nên điều này thật bất thường. Tôi rất muốn tham gia — một số cuộc họp của FOMC, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, có lẽ rất nhàm chán. Đây là một cuộc họp mà tôi muốn được chứng kiến.

Như Stephen Miran đã nói trong một cuộc phỏng vấn với The Wall Street Journal rằng tôi có thể không phải là người thông minh nhất trong phòng, nhưng tôi nghĩ tôi là người khó chịu nhất. Vậy nên tôi tự hỏi liệu ông ấy đang giữ im lặng hay đang lên tiếng.

Geoff Bennett:

Và, như anh đã đề cập, tương lai của Lisa Cook vẫn chưa được định đoạt. Tổng thống đã ám chỉ rằng ông ấy sẽ kháng cáo lên Tòa án Tối cao trong nỗ lực bãi nhiệm bà ấy.

Nếu ông ấy thành công, hậu quả sẽ ra sao?

David Wessel:

Chà, có hai hậu quả. Thứ nhất, đó sẽ là một cuộc tấn công vào tính độc lập, sự cô lập chính trị của Cục Dự trữ Liên bang. Việc bãi nhiệm một thống đốc dựa trên những cáo buộc hoặc cáo buộc khá mơ hồ này sẽ rất bất thường và chưa từng có tiền lệ. Vì vậy, vấn đề nằm ở dài hạn.

Trong ngắn hạn, ông ta sẽ có bốn người được bổ nhiệm vào Hội đồng Dự trữ Liên bang, tức là bốn trong số bảy người. Điều đó sẽ mang lại cho ông ta thế đa số. Và thế đa số trong hội đồng có thể bắt đầu nếu họ quyết định sa thải một số chủ tịch ngân hàng Fed khu vực. Vì vậy, đây là một vấn đề lớn.

Geoff Bennett:

Liên quan đến những cáo buộc này, Lisa Cook đã thừa nhận trong hồ sơ tòa án rằng một trong những bất động sản của bà được liệt kê là nhà nghỉ dưỡng, ngay cả khi chính quyền tuyên bố rằng bà ta đã khai báo cả hai – cả hai bất động sản của bà ta – là nhà ở chính để được hưởng lãi suất thế chấp tốt hơn.

Chúng ta thực sự biết gì về những điều này?

David Wessel:

Chúng tôi biết rất nhiều chi tiết nhỏ nhặt nhưng không có được bức tranh toàn cảnh. Vào thời điểm cô ấy làm tất cả những điều này, lãi suất rất thấp. Có thể không có lợi thế gì khi nói rằng đó không phải là nơi cư trú chính của bạn. Như bạn nói, cô ấy đã cung cấp, nhóm của cô ấy đã cung cấp cho báo chí những tài liệu này, trong đó cô ấy nói với anh ta rằng đó là một ngôi nhà nghỉ dưỡng. Đó là một căn hộ chung cư ở Atlanta, mà theo các tiết lộ tài chính của cô ấy, căn hộ này dường như không được cho thuê.

Vì vậy, chúng tôi có rất nhiều thông tin rời rạc. Chúng tôi không thực sự có toàn bộ câu chuyện. Điều thú vị là, tòa phúc thẩm đã nói rằng, chúng tôi không quan tâm đến nội dung. Chúng tôi không quan tâm liệu điều này có cấu thành lý do chính đáng theo luật hay không. Tòa phúc thẩm cho biết cô ấy đã bị từ chối quyền được xét xử công bằng, và chỉ riêng điều đó là lý do tại sao họ quyết định cho cô ấy tham dự phiên họp hôm nay.

Geoff Bennett:

Nhìn về phía trước, nếu Fed cắt giảm lãi suất vào ngày mai như dự kiến, điều đó có ý nghĩa gì đối với người dân Mỹ bình thường?

David Wessel:

Vì vậy, Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn, đồng nghĩa với việc lãi suất cho vay mua ô tô thấp hơn, lợi suất quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ thấp hơn, lãi suất thẻ tín dụng thấp hơn.

Tuy nhiên, lãi suất thế chấp được ấn định trên thị trường trái phiếu, và thị trường trái phiếu đã phản ứng. Thị trường kỳ vọng sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Vì vậy, thị trường trái phiếu, vốn đang kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm, và thị trường trái phiếu dường như khá bi quan về nền kinh tế, đã đẩy lãi suất dài hạn xuống thấp.

Điều đó có nghĩa là lãi suất thế chấp, kỳ hạn 30 năm, là 7% vào tháng 1, và hiện tại là khoảng 6,3, 6,4%.

Geoff Bennett:

Có phải đó là lý do tại sao lần trước, khi Fed cắt giảm lãi suất, lãi suất thế chấp thực sự tăng lên, nhưng bây giờ chúng đã giảm xuống trước cuộc họp này không?

David Wessel:

Chính xác.

Rất nhiều yếu tố quyết định diễn biến trên thị trường trái phiếu, nhưng điều chúng ta thấy hiện nay là thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay và thậm chí có thể còn nhiều hơn nữa vào năm 2026. Đó là lý do tại sao lần này lại khác. Lần trước, nó không được xem là một loạt các đợt cắt giảm.

Geoff Bennett:

Bạn sẽ chú ý đến điều gì khi Jay Powell phát biểu?

David Wessel:

Một vài điều.

Thứ nhất, chúng ta sẽ nhận được dự báo của Fed, dự báo của các quan chức Fed, để xem liệu họ có dự kiến sẽ cắt giảm thêm hai lần nữa trong năm nay hay không. Thứ hai, chúng ta – sẽ rất thú vị khi xem liệu có ai phản đối tại cuộc họp này không. Liệu có ai trong số những người ủng hộ Trump phản đối và cho rằng Fed nên cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm không?

Và sau đó, chúng ta sẽ xem Jay Powell xử lý câu hỏi rất tế nhị về việc tổng thống tiếp tục công kích như thế nào. Ông ấy có – bạn có một người mới ở đây. Bạn có một người cũ đang được cứu. Làm thế nào ông ấy xoay xở được trong vài tháng cuối cùng trên cương vị Chủ tịch Fed?

Geoff Bennett:

David Wessel, anh luôn giải đáp mọi thắc mắc cho chúng tôi, và chúng tôi vô cùng biết ơn. Cảm ơn anh.

David Wessel:

Đó chính là mục tiêu.

(Tiếng cười)