NEW YORK, ngày 10 tháng 8 (Reuters) – Sắc lệnh mới của Nhà Trắng yêu cầu các cơ quan quản lý mở rộng khả năng tiếp cận các khoản đầu tư thay thế trong các chương trình 401(k), chẳng hạn như tiền điện tử hoặc các công ty tư nhân, đã tạo thêm một lớp rủi ro mới cho danh mục đầu tư hưu trí đối với các nhà đầu tư thông thường mà họ có thể chưa hiểu hết, theo các chuyên gia đầu tư.
“Đây là một điều hoàn toàn mới; chưa có điều gì trong số đó được kiểm tra sức chịu đựng” trong một cú sốc thị trường hoặc đợt bán tháo dài hạn, Christopher Bailey, giám đốc bộ phận hưu trí tại Cerulli Associates, một công ty nghiên cứu quản lý tài sản, cho biết. “Có những lo ngại về thanh khoản, các vấn đề về phí, cùng nhiều vấn đề khác.”
Bản tin Theo dõi Thuế quan của Reuters là cẩm nang hàng ngày của bạn về tin tức thương mại và thuế quan toàn cầu mới nhất. Đăng ký tại đây.
Trong khi những người ủng hộ ngành và chính quyền Trump cho rằng các khoản đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân, tiền điện tử hoặc các công ty tư nhân như OpenAI, nhà phát triển ChatGPT, hay SpaceX của Elon Musk, hứa hẹn mang lại lợi nhuận cao hơn, thì những người chỉ trích lại cho rằng các khoản đầu tư này vốn dĩ rủi ro hơn, thiếu các công bố thông tin tương tự và có mức phí cao hơn so với các chương trình hưu trí truyền thống.
“Tôi không nghĩ mọi người đang bàn luận đủ về khả năng tăng phí”, Philitsa Hanson, Giám đốc Sản phẩm, Cổ phần và Quản trị Quỹ của Allvue Systems, một nhà cung cấp phần mềm và giải pháp cho các nhà quản lý tài sản tư nhân, cho biết. Bà nói rằng sắc lệnh hành pháp “đặt ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời. Ai đó sẽ cần phải cân nhắc kỹ lưỡng về cách thức kết hợp các loại tài sản này” vào các kế hoạch 401(k).
Các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân và các quỹ tài sản thay thế khác ngày càng huy động vốn từ các cá nhân giàu có, nhưng theo truyền thống được thiết kế cho các nhà đầu tư tổ chức và thường bao gồm nhiều lớp phí. Ví dụ, vốn đầu tư cổ phần tư nhân từ lâu đã có cấu trúc “2 và 20”: các nhà quản lý thu 2% tổng phí, cũng như 20% trên bất kỳ khoản lãi nào. Ngược lại, các quỹ tương hỗ hiện chiếm phần lớn tài sản của kế hoạch 401(k) chỉ đưa ra mức phí trung bình 0,26%, theo Viện Công ty Đầu tư.
Dmitriy Katsnelson, Phó Giám đốc Đầu tư tại Wealthspire Advisors, công ty quản lý 30 tỷ đô la cho các cá nhân và gia đình giàu có và có giá trị tài sản ròng cao, lưu ý rằng nếu sắc lệnh hành pháp này tạo ra một sự thay đổi nhanh chóng và đáng kể trong danh mục các kế hoạch đầu tư dành cho nhà đầu tư, điều đó sẽ đảo ngược xu hướng của vài thập kỷ qua.
“Mọi thứ vẫn xoay quanh việc cắt giảm phí, không gây hại”, Katsnelson nói. “Sẽ mất một thời gian để mọi người đưa ra một khuôn khổ để thực hiện điều này và cân nhắc các rủi ro.”
Các nhà quản lý tài sản thay thế có thể sẽ cần đưa ra các sản phẩm mới với mức phí thấp hơn, thanh khoản cao hơn và minh bạch hơn nếu họ muốn khai thác hàng nghìn tỷ đô la và 90 triệu nhà đầu tư trong các chương trình hưu trí do người sử dụng lao động tài trợ.
Jason Kephart, một nhà phân tích tại Morningstar, cho biết mức phí của một số khoản đầu tư thay thế không được nêu rõ ràng, một số thậm chí còn phải được giải mã từ phần chú thích.
Ông nói: “Chúng thậm chí có thể không phản ánh đúng chi phí thực tế mà nhà đầu tư cuối cùng phải trả, và tôi khó có thể hình dung được các nhà tài trợ kế hoạch sẽ chấp nhận điều đó như thế nào”.
“Tôi nghĩ rằng sẽ có nhiều thông tin hơn về tất cả các khoản phí này, cũng như vị trí chính xác của chúng và minh bạch hóa chúng.”
Theo hệ thống hiện tại, các nhà đầu tư cũng có thể theo dõi biến động hiệu suất danh mục đầu tư của mình hàng ngày và hiểu chính xác những yếu tố nào góp phần vào kết quả đó, Hanson cho biết. Điều này sẽ không dễ dàng đối với các khoản đầu tư không được giao dịch trên sàn giao dịch mở.
“Vốn cổ phần tư nhân, tài sản tư nhân thì ngược lại”, Hanson của Allvue cho biết. “Bạn đang yêu cầu các hệ thống được thiết kế cho giao dịch hàng ngày hỗ trợ các tài sản kém thanh khoản và đôi khi được định giá thủ công. Có một sự không phù hợp cơ bản ở đây.”
Điều này đặt ra nghĩa vụ cho các nhà quản lý tài sản và nhà tài trợ kế hoạch phải tăng cường các nỗ lực tiếp cận và giáo dục, theo Bailey của Cerulli. Ông cho biết, một nhà đầu tư quỹ hưu trí điển hình “không ngồi đó suy nghĩ về việc tối ưu hóa danh mục đầu tư” và cân nhắc tác động của việc bổ sung tài sản tư nhân vào danh mục đầu tư của họ đối với rủi ro hoặc lợi nhuận tiềm năng.
Chủ tịch kiêm Giám đốc Điều hành Blackstone, Jon Gray, gần đây đã nói với các nhà phân tích rằng tài sản tư nhân phù hợp hơn với các nhà đầu tư trẻ tuổi có thời gian đầu tư dài hơn so với những người sắp nghỉ hưu.
Một trường hợp thử nghiệm về rủi ro pháp lý của việc đầu tư tiền tiết kiệm hưu trí vào thị trường tư nhân đã diễn ra tại nhà sản xuất chip Intel (INTC.O), nơi các nhân viên đã đệ đơn kiện về hai kế hoạch hưu trí bao gồm đầu tư vào các quỹ đầu cơ, vốn cổ phần tư nhân và hàng hóa.
Tòa phúc thẩm cuối cùng đã bác bỏ đơn khiếu nại sau bảy năm tranh tụng trong năm nay, nhưng các luật sư tại Debevoise & Plimpton cho biết các nhà quản lý tài sản và nhà tài trợ kế hoạch nói chung không có đủ nguồn lực để quản lý các vụ kiện tụng kéo dài nhiều năm. Họ cho biết các cơ quan quản lý sẽ phải cung cấp cho ngành này một số biện pháp bảo vệ pháp lý khỏi các vụ kiện của nhà đầu tư để thực hiện kế hoạch của Trump.
Bài viết của Suzanne McGee và Isla Binnie tại New York. Biên tập bởi Dawn Kopecki và Aurora Ellis.
Isla Binnie reports on how company directors and executives manage stakeholder and shareholder interests, with a focus on compensation, corporate crises, dealmaking and succession. She also covers how politics, regulation, environmental issues and the broader economy affect boardroom discussions. Isla previously covered business, politics and general news in Spain and Italy. She trained with Reuters in London and covered emerging markets debt for the International Financing Review (IFR).
