Áp lực giảm giá

Cập nhật 10/11/2026 – giờ CaliforniaCổ phiếu NVIDIA đang chịu sức ép từ hai nhóm nguyên nhân: khủng hoảng quản trị liên quan CEO Jensen Huang và đợt điều chỉnh rộng hơn của nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo.

1. Giá cổ phiếu mới nhất

Theo AP, cổ phiếu NVIDIA đóng cửa ở mức 178,67 USD ngày 9/11, giảm 4,3%, trong khi cổ phiếu đã giảm khoảng 23% trong 30 ngày trước đó.

Điểm đáng chú ý: thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong cùng phiên 9/11:

• Dow Jones: +2,15%.

• S&P 500: +2,35%.

• Nasdaq: +2,74%.

Như vậy, NVIDIA giảm trong khi thị trường chung tăng. Đây là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu đang chịu áp lực riêng của doanh nghiệp, chứ không chỉ do thị trường chứng khoán Mỹ suy yếu.

Nguồn: AP – Internal probe into CEO Jensen Huang weighs on Nvidia shares, 9/11/2026; Reuters – Wall Street jumps as Nvidia slumps, 9/11/2026.

2. Sáu nguyên nhân khiến cổ phiếu NVIDIA giảm

Nguyên nhân 1: Khủng hoảng liên quan Jensen Huang

Đây là nguyên nhân trực tiếp nổi bật nhất trong phiên 9/11.

Hội đồng quản trị NVIDIA tuyên bố mở cuộc điều tra độc lập về thông tin CEO Jensen Huang có thể là mục tiêu của hoạt động tình báo nước ngoài.

Nhà đầu tư lo ngại ba rủi ro:

• Jensen Huang có thể mất vị trí CEO nếu cuộc điều tra phát hiện vấn đề nghiêm trọng.

• Công ty có thể phải đối diện với những cuộc điều tra sâu hơn từ FBI và các cơ quan an ninh.

• Những tranh cãi liên quan đến quan hệ với Alice Huang có thể ảnh hưởng đến uy tín và khả năng vận động chính sách của NVIDIA.

Điểm đáng chú ý: Jensen Huang không chỉ là người điều hành. Ông còn là nhân vật trung tâm trong chiến lược thương mại, quan hệ chính phủ và sự phát triển của NVIDIA.

Thị trường vì vậy phải tính đến rủi ro phụ thuộc vào một cá nhân lãnh đạo chủ chốt (key-person risk).

Nguồn:

 

Nguyên nhân 2: Nguy cơ Washington siết chặt kiểm soát xuất khẩu chip sang Trung Quốc

Vụ Alice Huang xuất hiện đúng thời điểm Quốc hội Mỹ đang gia tăng giám sát việc bán chip AI cho Trung Quốc.

Nếu cơ quan điều tra phát hiện có hoạt động chuyển hướng GPU hoặc tiếp cận công nghệ trái phép, chính quyền Mỹ có thể:

• Siết chặt quy định cấp phép xuất khẩu.

• Yêu cầu truy xuất vị trí và khách hàng cuối cùng của GPU.

• Tăng trách nhiệm pháp lý đối với nhà sản xuất và nhà phân phối.

• Kiểm tra chặt chẽ hơn những trung tâm dữ liệu ở nước thứ ba.

Điều này có thể ảnh hưởng đến doanh thu quốc tế của NVIDIA.

Tuy nhiên, hiện chưa có kết luận rằng NVIDIA vi phạm pháp luật hoặc công nghệ của hãng đã bị đánh cắp.

Nguồn:

 

Nguyên nhân 3: Lo ngại bong bóng đầu tư AI

Đây là yếu tố giải thích đợt giảm kéo dài trước khi vụ Alice Huang trở thành tâm điểm.

Trong những tháng trước, các nhà đầu tư đã đặt câu hỏi:

• Các tập đoàn công nghệ đang chi bao nhiêu tiền để xây dựng trung tâm dữ liệu?

• Doanh thu AI thực tế có đủ bù đắp chi phí đầu tư?

• Những khoản đầu tư hàng trăm tỷ USD có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng hay không?

• Nhu cầu GPU có duy trì tốc độ tăng trưởng hiện tại trong nhiều năm?

NVIDIA được hưởng lợi lớn từ làn sóng đầu tư AI, nhưng chính điều đó cũng khiến cổ phiếu nhạy cảm với mọi dấu hiệu giảm tốc.

AP ghi nhận cổ phiếu đã giảm khoảng 23% trong 30 ngày tính đến phiên 9/11, trong bối cảnh lo ngại bong bóng AI gia tăng.

Nguồn:

 

Nguyên nhân 4: Kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ làm tăng lo ngại về quản lý AI

Reuters ghi nhận tuần trước, chiến thắng rộng của Đảng Dân chủ trong bầu cử giữa nhiệm kỳ khiến thị trường lo ngại các quy định mới có thể ảnh hưởng đến tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu AI.

Những vấn đề có thể được Quốc hội xem xét gồm:

• Tiêu thụ điện và nước của các trung tâm dữ liệu.

• Tác động môi trường.

• Trợ cấp và ưu đãi thuế.

• Giám sát tập đoàn công nghệ.

• Kiểm soát xuất khẩu chip và bảo vệ dữ liệu.

Đây là lo ngại về môi trường chính sách, chưa phải bằng chứng rằng Quốc hội đã ban hành quy định mới làm giảm doanh thu NVIDIA.

Nguồn:

 

Nguyên nhân 5: Lãi suất và lạm phát Mỹ gây sức ép lên cổ phiếu công nghệ

Reuters ngày 10/11 đưa tin CPI tháng 10 tăng 0,4%, cao hơn dự báo 0,3%.

Thị trường bắt đầu tính đến khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 12.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng lên 4,69%.

Lãi suất cao thường gây bất lợi cho các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao, bởi nhà đầu tư điều chỉnh lại giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai.

Đây là yếu tố bất lợi chung cho nhóm công nghệ, không riêng NVIDIA.

Nguồn:

 

Nguyên nhân 6: Cạnh tranh công nghệ và nguy cơ thay thế GPU

NVIDIA vẫn có lợi thế lớn trong hệ sinh thái CUDA, GPU và phần mềm AI.

Tuy nhiên, Google, AMD và các nhà sản xuất chip chuyên dụng đang phát triển những giải pháp cạnh tranh.

Điều nhà đầu tư quan tâm không chỉ là NVIDIA có bán được chip hay không, mà còn là liệu các khách hàng lớn có tiếp tục phụ thuộc vào GPU NVIDIA ở mức hiện tại.

Cần theo dõi:

• Chip TPU của Google.

• Các thế hệ GPU mới của AMD.

• Chip AI tự phát triển của Amazon, Google và Microsoft.

• Khả năng các tập đoàn AI tối ưu phần mềm để giảm chi phí tính toán.

Đây là rủi ro cạnh tranh dài hạn, không phải nguyên nhân đã được xác nhận là tác nhân trực tiếp gây ra mức giảm 4,3% ngày 9/11.

3. Điều đáng chú ý: NVIDIA giảm trong khi các đối thủ tăng

Theo Reuters, ngày 9/11 chỉ số bán dẫn Philadelphia Semiconductor Index tăng 6,9%.

Trong khi đó:

Điều này cho thấy áp lực đối với NVIDIA trong phiên giao dịch đó có yếu tố đặc thù, chủ yếu liên quan đến cuộc điều tra CEO và những rủi ro quản trị.

Nguồn: Reuters – Wall Street jumps as Nvidia slumps, 9/11/2026.

4. Những mốc sắp tới có thể tác động đến cổ phiếu

Theo Reuters, NVIDIA dự kiến công bố kết quả kinh doanh trong tuần tới. Đây sẽ là sự kiện quan trọng để đánh giá liệu nhu cầu chip AI và triển vọng doanh thu có đủ sức đối trọng với những rủi ro hiện tại hay không.

 

5. Nhận định tổng hợp

Tôi cho rằng cần phân biệt hai câu chuyện đang tác động đến giá cổ phiếu:

Một điểm cần đặc biệt chú ý đối với hồ sơ điều tra VietnamWeek:

Nếu vụ Megaspeed chỉ dẫn đến việc tăng cường kiểm soát khách hàng và truy xuất GPU, tác động kinh doanh có thể khác hoàn toàn so với trường hợp cơ quan điều tra phát hiện chip NVIDIA đã bị chuyển hướng trái phép sang Trung Quốc.

Hai kịch bản này cần được theo dõi riêng.

Cũng không nên lấy mức giảm 23% trong 30 ngày để kết luận toàn bộ nguyên nhân là vụ Alice Huang. Đợt giảm đã bắt đầu trước khi cuộc điều tra CEO được công bố.

Ba chỉ số tôi đề nghị theo dõi sát:

1. Giá NVDA so với chỉ số SOX và cổ phiếu AMD, Broadcom.

2. Doanh thu trung tâm dữ liệu, biên lợi nhuận và dự báo đơn hàng trong báo cáo tài chính NVIDIA.

3. Kết quả điều tra CEO và những thay đổi trong chính sách xuất khẩu chip AI.

Đây là ba nhóm dữ liệu giúp phân biệt một đợt điều chỉnh do tâm lý với sự suy giảm thực chất trong triển vọng kinh doanh của NVIDIA.